日前，霸王集团（01338.HK）发布2024年度财报。报告显示，霸王集团2024年总营业额约为2.53亿元，同比增长6.4%，但净利润却从2023年的1360万元骤降至660万元，同比下滑51.9%。

这一“增收不增利”的业绩表现，折射出这家曾以“防脱发”概念风靡市场的传统品牌，在激烈竞争中面临的转型压力与成本困境。

从2024年数据看，霸王集团营业额的微增主要得益于生产端成本优化措施，例如引入太阳能设备降低能耗，以及折旧费用的减少。

然而，霸王集团利润的大幅缩水则暴露出更深层的经营挑战。财报指出，为应对电商渠道和新锐品牌的冲击，霸王集团在抖音、京东等平台大幅增加促销推广费用，同时持续加码研发投入和行政开支，导致销售及分销成本攀升，蚕食了利润空间。

事实上，霸王集团这种压力2024年上半年已现端倪——彼时霸王集团曾发布盈利预警，预计上半年净利润同比降幅高达70%-80%，全年业绩最终未能扭转颓势。

霸王集团的困境或与其所处的防脱发洗护赛道竞争加剧密切相关。近年来，以养元青、珀莱雅旗下off & relax为代表的新锐品牌，凭借成分创新、年轻化营销和电商渠道快速崛起，分食市场份额。

作为中国防脱洗发水市场的启蒙者，霸王集团在经历致癌风波、业绩连亏等波折后，2024年的这份年报既揭示了传统品牌转型的阵痛，也预示着洗护行业新一轮洗牌的加速。在“Z世代”成为防脱消费主力的当下，这家老牌企业能否在成本控制与创新投入间找到平衡点，或将决定其能否在红海市场中再度突围。